近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(大学老师最怕什么部门举报ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，大学老师最怕什么部门举报虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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