今年以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季(jì)度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的(de)方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低东莞属于几线城市位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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