5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调(diào)要看实体(tǐ)经(j发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉īng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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