5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期(宁波慈溪的邮编是多少qī)带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细宁波慈溪的邮编是多少分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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