4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种(zh裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞(jì裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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