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3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄(é)深化合(hé)作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设施，持续(xù)得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点(diǎn)支持(chí)的(de)战略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和产能优化(huà)之下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多(duō)家(jiā)公司(sī)发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策(cè)基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子较低(dī)位置，修复空间较大。