5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期(qī)资72小时是几天，72小时是几天几夜金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有72小时是几天，72小时是几天几夜一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)72小时是几天，72小时是几天几夜结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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