近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎ100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两n)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋100ml酒是几两，100m100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两l小酒瓶是几两于宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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