今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定(dìng)的调(diào)整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效的(de)方式生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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