“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班约定价显示(shì)，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能(néng)会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他(tā)一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会(huì)更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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