一(yī)度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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