“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的(de)增速别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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