上(shàng)市(shì)公司(sī)退(tuì)市在A股早已不(bù)稀(xī)奇(qí)，但连(lián)带(dài)着可转债一(yī)起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易(yì)日(rì)低于1元，触及退市(shì)指(zhǐ)标，公司股票(piào)及其可转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标(biāo)被(bèi)终止上市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进入(rù)退(tuì)市整理期，引发投(tóu)资者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一个广为(wèi)流传的(de)说法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有(yǒu)“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进(jìn)可(kě)攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此前一(yī)直未出现因正(zhèng)股退(tuì)市而退市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生过实质(zhì)性(xìng)违(wéi)约事(shì)件。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约(yuē)历史(shǐ)或将(jiāng)被打破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债(zhài)退市后(hòu)，依(yī)然可以(yǐ)执行(xín情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说g)赎(shú)回和回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大多数上市公司是因经(jīng)营不(bù)善导致退(tuì)市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出(chū)钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归为普通(tōng)债权(quán)，清偿顺序相对(duì)靠后，刚(gāng)性兑付(fù)亦存在很大不确(què)定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债(zhài)退市并非完全(quán)出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被终止上市的，其发行的(de)可转(zhuǎn)债及其他衍生品(pǐn)种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可(kě)转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违约(yuē)的(de)“神话”。随着全面(miàn)注(zhù)册制改革的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化退(tuì)市机制正在形成，以(yǐ)上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出(chū)清(qīng)，违约风险随之上升。退市，或(huò)将成为(wèi)可转(zhuǎn)债(zhài)市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资(zī)者要改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要(yào)理性(xìng)评估正股(gǔ)基本(běn)面、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债券退(tuì)市(shì)、违(wéi)约风险；在取舍标的(de)时，应远离正股业绩(jì)表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的标的，而选择(zé)正股经营效益良好(hǎo)、估值(zhí)合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩的标的。并密切关(guān)注(zhù)可转债(zhài)市场风(fēng)格变化，及时调(diào)整配置比例(lì)和结构(gòu)，学会在市场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确(què)预(yù)期。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控(kòng)，强(qiáng)化发行前的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资产与回售条款(kuǎn)等相关要求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方(fāng)位、根本性(xìng)的(de)变化(huà)。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了，一些规则制度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势(shì)，调整包括可(kě)转债在(zài)内的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共(gòng情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)促A股市(shì)场(chǎng)健(jiàn)康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说