一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiā浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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