昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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