周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(z马云移民到哪国籍hōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出马云移民到哪国籍资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增马云移民到哪国籍长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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