来(lái)源：海通(tōng)宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好于预期。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调(diào)延(yán)续(xù)，短期政策不太可能转向收紧，但是(shì)面1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米对高质量发展要求，也(yě)没增量刺激政(zhèng)策。未来扩(kuò)大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强(qiáng)调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑，防(fáng)风险仍然是(shì)重(zhòng)点任务。整(zhěng)体看，二(èr)季度经(jīng)济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议(yì)首先强调了(le)今(jīn)年的成绩，即“经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势”。从一季度公布(bù)的数(shù)据看，确实好于去年四季度时的(de)预(yù)期。但随后会议也提(tí)到“经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”。这也(yě)使得经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的(de)理解是，一(yī)季度(dù)GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度(dù)降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存在(zài)，我(wǒ)们认为政策短期不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济(jì)持续回升向好的(de)关键所在(zài)。

　　2

　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也(yě)没增量刺激

　　面对高质(zhì)量的发展要求(qiú)，会(huì)议强调经济要(yào)实(shí)现“质(zhì)的(de)有效提(tí)升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点(diǎn)和去年(nián)经(jīng)济工作会(huì)议精神一致。这也意味着稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预期持(chí)续改(gǎi)善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)方式(shì)，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的理解(jiě)是，下一阶段更多通过激(jī)发市场化的力量去推动经济修复，通(tōng)过(guò)改革开(kāi)放(fàng)的方(fāng)式激发高(gāo)质(zhì)量的增长。所以(yǐ)会议(yì)指出(chū)，要坚持“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破除影(yǐng)响各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法(fǎ)合(hé)规经(jīng)营。要下(xià)决心从根(gēn)本上(shàng)解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体而(ér)言，政策刺激(jī)空(kōng)间(jiān)有限，主要还是以(yǐ)提振(zhèn)信心和预(yù)期、激发活力(lì)为主(zhǔ)要手段，让(ràng)经济自(zì)发(fā)的内(nèi)生修(xiū)复。

　　3

　　扩(kuò)需(xū)求：自发修复(fù)消费，主动稳定投资(zī)

　　会议(yì)提出(chū)，积极的财(cái)政政(zhèng)策要“加力(lì)提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续了(le)去年12月会议的表述(shù)。对于政策的要求，本次(cì)会议强调“形成扩大需求(qiú)的(de)合(hé)力”，而去年12月(yuè)会议的相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各类(lèi)政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面，自发修复(fù)消(xiāo)费。“要(yào)多渠道(dào)增加城乡居民收入，改(gǎi)善消费环(huán)境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠(kào)居民劳动(dòng)收(shōu)入的自然修(xiū)复。另一方面(miàn)，主动(dòng)稳定投资。尤其是(shì)基建(jiàn)投资(zī)，是政府主动稳增长的(de)重点。会议提到(dào)，在超(chāo)大特大城(chéng1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外(wài)商投资放在更(gèng)加重要的位(wèi)置(zhì)，稳(wěn)住外贸(mào)外(wài)资基本(běn)盘。要(yào)支持有条(tiáo)件的自贸试验区(qū)和自由贸易(yì)港对接国际高标准经贸(mào)规则，开展改革开(kāi)放先行先试1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米。

　　4

　　产业(yè)发展：看重实体经济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现代化(huà)产业体系要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支撑(chēng)。我(wǒ)们(men)的理解是，产业(yè)政策的重(zhòng)点(diǎn)是“实体经(jīng)济”，这里(lǐ)的实体经济(jì)并不是(shì)整个GDP，而是(shì)和“虚(xū)拟经(jīng)济”相(xiāng)对应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)”。会议指出“要(yào)重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态”，也提到了“重视防(fáng)范(fàn)风险”。我们认(rèn)为，人工智(zhì)能(néng)发展到一定程度，监管措施也(yě)必(bì)然(rán)会跟上。此外，在(zài)互联网领域，要推(tuī)动(dòng)平台企业(yè)规范健康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头(tóu)部平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次(cì)强调房住(zhù)不炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控新增隐性债务(wù)”。我(wǒ)们(men)认为，房(fáng)地产(chǎn)产业链、中小(xiǎo)金(jīn)融机构的风险出清(qīng)，仍(réng)是大势(shì)所趋，地(dì)方债(zhài)务的风险也需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响减弱，其他方(fāng)面的经济问题(tí)依然(rán)是(shì)存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米