个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的(de)服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(tóu)资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对(duì)个人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务，免去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然(rán)成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的(de)增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如果想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较(jiào)为(wèi)单一，扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的(de)退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的(de)时(shí)候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业(yè)务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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