北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东大会在(zài)奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了(le)投资(zī)人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球(qiú)各地的投资者。“来自反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别中国的投资者是(shì)最多的(de)，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好(hǎo)的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕(rào)中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据(jù)公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期(qī)刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的(de)影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其投(tóu)资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公司进行了(le)梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先(xiān)考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为(wèi)博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属(shǔ)行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域，同(tóng)时也(yě)在重(zhòng)金押注能源(yuán)领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行(xíng)股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季(jì)度(dù)清(qīng)仓持有33年的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注的(de)最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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