“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，216英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的(de)数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口的数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不(bù)足(zú)。

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