随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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