5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份一里地等于多少米 一里地等于多少公里。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(一里地等于多少米 一里地等于多少公里wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且一里地等于多少米 一里地等于多少公里具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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