编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qi公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站án)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的(de)变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还(hái)能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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