财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持有人阅历是什么意思是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jī阅历是什么意思n)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē阅历是什么意思)纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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