“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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