5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门shōu)窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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