在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面反函数常用公式大全，反函数运算公式，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(反函数常用公式大全，反函数运算公式lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持(chí)续受益(yì)于政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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