AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中(zhōng)长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗各(gè)个行业的排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带(dài)来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示，随(suí)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益于(yú)这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一(yī)领(lǐng)域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能(néng)相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的(de)确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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