A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台(tái)成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对(duì)科技(jì)企业的态(tài)度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能(néng)力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国trong>收规模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据(jù)可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数(shù)字(zì)化转型收入对(duì)主营业务(wù)收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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