A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度(dù)达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消(xiāo)费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年(nián)的消费(fèi)白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(g网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ǔ)大(dà)数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据(jù)数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前(qián)十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的(de)态度能一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积(jī)极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于(yú)近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点(diǎn)还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊同时，更加重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入(rù)增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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