大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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