用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场(c公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品hǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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