财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是(shì)很多(duō)科(kē)技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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