原本(běn)被视为极其艰难(nán)的(de)2022年(nián)，白(bái)酒上市企业(yè)却又一(yī)次集体(tǐ)刷高了业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白酒上市(shì)企业(yè)2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健(jiàn)增长依(yī)然是白酒行业主旋律(lǜ)。20家上(shàng)市白酒企业营收(shōu)总计(jì)3563.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河(hé)股(gǔ)份（002304.SZ）等(děng)头部企业营(yíng)收净利再(zài)创新高，14家白(bái)酒(jiǔ)上(shàng)市企业营收取得了两位数增长(zhǎng)。在打响(xiǎng)疫情(qíng)后首个春节动(dòng)销(xiāo)战后，今年一季度白酒(jiǔ)业普遍实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造(zào)成(chéng)了不可(kě)忽视的影响，穿透最新的业绩来看，头部酒企的(de)抗压能(néng)力足够强(qiáng)大，经(jīng)营(yíng)稳(wěn)定，且引导行业结构性增长(zhǎng)。但随着(zhe)白酒(jiǔ)行业集中度提升，头部酒企持续向前，非名(míng)酒(jiǔ)品牌难(nán)以望其项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏(fú)间，正处于(yú)新(xīn)一轮(lún)调整周期(qī)的(de)白酒行业，分化加剧。而今年(nián)，白酒(jiǔ)企业的一个共同主题是去库存，谁(shuí)快谁就(jiù)会占得先手。

　　白酒结(jié)构性增长，强者恒强

　　根(gēn)据(jù)中国酒(jiǔ)业(yè)协会(huì)公布的(de)数(shù)据，2022年白酒行(xíng)业(yè)营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒(jiǔ)上(shàng)市企(qǐ)业营收(shōu)和利(lì)润(rùn)分(fēn)别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白(bái)酒结(jié)构性增长的表现之一是优势品牌(pái)正在持续拥抱红利。白酒(jiǔ)产量(liàng)、销量(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次liàng)已经连续多年下降，行业集中度不断提升，存(cún)量竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)下企(qǐ)业间挤压式竞争已经(jīng)临近赛(sài)点。

　　这样的业(yè)态促使白酒行业内部(bù)强(qiáng)者(zhě)恒强，“名酒时代”背景下，头部(bù)酒企(qǐ)成为产业经济增长(zhǎng)的(de)主要动(dòng)力。年(nián)报显示(shì)，头(tóu)部名(míng)酒企业基本保持了两位数增长，20家白酒上市企业(yè)营(yíng)收3563.45亿元，营收(shōu)榜前六(liù)就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超80％；前五强净利润也在2022年首次突破千亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵州茅(máo)台2022年实现营收(shōu)1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净(jìng)利(lì)润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收(shōu)393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元(yuán)，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿(yì)元，同比增长14.17％；2023一季(jì)度，营收(shōu)311.39亿(yì)元，同比增(zēng)长13.03％；归母(mǔ)净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分(fēn)析师朱丹(dān)蓬告诉钛(tài)媒体APP，“名优(yōu)酒保持(chí)了良性(xìng)的增长，疫情放开后消费(fèi)场景的多元化，对于中国白酒的复兴(xīng)是一个非常(cháng)好的加持。”

　　白(bái)酒结(jié)构性增长的(de)另(lìng)一个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发展的(de)企业，基本形成(chéng)了中高端驱动增长的发展模式，这在(zài)年报中得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋(yáng)河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得(dé)等，产品上除高端一如既往强势以(yǐ)外，其中高端(duān)产品销量都以超两位数的涨幅增(zēng)长。头部(bù)品牌产(chǎn)品线全(quán)价格带布局，二三线品牌聚(jù)焦中高端，白(bái)酒产业不约而同都在进行产品结构优化。

　　也(yě)正是因为(wèi)产品(pǐn)结构优(yōu)化的需要(yào)，白酒(jiǔ)技改(gǎi)扩(kuò)产推动了各酒(jiǔ)企(qǐ)、产区的优质产能的释(shì)放。20家上市企业中，贵州(zhōu)茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施技改(gǎi)、产能扩建(jiàn)等项目，这些都是(shì)企业为持续(xù)保持结(jié)构性增长做准备(bèi)。

　　知名酒(jiǔ)业(yè)分析师蔡学飞告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“‘马太效应’下(xià)，头(tóu)部酒企会持(chí)续走强，并(bìng)且利用自身(shēn)的品牌与品质优势(shì)，进(jìn)一步挤压(yā)非名(míng)酒市(shì)场(chǎng)，而基于品类和产品的名酒格局很快形成，中国酒业进(jìn)入(rù)寡头化时代。”

　　二(èr)三线酒企分化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数据显示，相比较疫情(qíng)前的(de)2019年，2022年白(bái)酒(jiǔ)产业(yè)销售收入累计(jì)增长5％，利润累计增(zēng)长(zhǎng)了71％。透过(guò)2022年(nián)白酒上(shàng)市(shì)企业(yè)财报(bào)发(fā)现，除(chú)头部酒(jiǔ)企强(qiáng)者恒强外，二三线品牌正在(zài)加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市(shì)企业中，规模在40-100亿元级(jí)别的(de)仅(jǐn)有3家，分别是老(lǎo)白(bái)干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动(dòng)为2家，分别是今(jīn)世(shì)缘、口子窖；2021年(nián)上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年则进一步(bù)变成7家，在前一年(nián)的6家(jiā)基础上(shàng)新增了一个酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今世(shì)缘、舍得、迎驾(jià)贡、口子(zi)窖四家企业规模(mó)来(lái)到(dào)50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块(kuài)的二级(jí)梯队(duì)，都是在各自省内有(yǒu)一定(dìng)话语权、有较大市场规模(mó)、省外市场开拓良好的代(dài)表。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推(tuī)动了二级梯队的(de)分(fēn)化加速。蔡学(xué)飞(fēi)向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企(qǐ)分化加剧，要么像古井贡(gòng)酒那样完成产品升级和全国化布局，挤进一线市场，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊(yī)力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德(dé)酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流(liú)的下(xià)降，录得亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一(yī)季(jì)报(bào)也(yě)能说明问(wèn)题。举(jǔ)例而言，今(jīn)年一季(jì)度酒鬼酒实现(xiàn)营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净利润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)在财报中表示是(shì)因为去年同期(qī)基数(shù)较高，以及公司主(zhǔ)动进行了策略(lüè)调整导致。

　　另一典型是安徽(huī)酒(jiǔ)企金种子，在省内“内卷”和(hé)名(míng)酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其(qí)业务体量(liàng)和利润出现萎缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营收分(fēn)别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入(rù)增(zēng)长有限(xiàn)，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下(xià)降了228％。对此，金种子在年报中归咎于品牌、营销、渠道等(děng)多方面因素。