如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(yuè)以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位(wèi)。

母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸t="连创33年高位！除了股神青睐(lài) 日(rì)股爆发背后(hòu)还有哪些“秘诀”？">

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何(hé)能一(yī)举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近来(lái)提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对(duì)日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了(le)日本(běn)五大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持(chí)，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了(le)越(yuè)来越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的(de)海外(wài)投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日(rì)本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加(jiā)大(dà)投(tóu)资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动性远低于母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能(néng)也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历过长达(dá)数十(shí)年(nián)虚假的(de)曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本企业宣布(bù)的回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的(de)这(zhè)一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的(de)底(dǐ)部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在意识(shí)到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计(jì)划和(hé)股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱(líng)商事(shì)在内的(de)日(rì)本龙头企业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了(le)新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人(rén)困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日(rì)本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行(xíng)今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还(hái)在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日(rì)本央行持(chí)续宽松(sōng)等积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经济体的前(qián)景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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