财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜将独立运营。

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