金(jīn)融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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