昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。K叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜BW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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