AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继(jì)续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着(zhe)大(dà)模型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势(中国欠别国钱吗shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了(le)新能源(yuán)板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于(yú)互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨(jǐ中国欠别国钱吗n)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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