财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提阅历是什么意思(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和(h阅历是什么意思é)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽车动(dòng)力(lì)电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入(rù)清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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