如果要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的(de)短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一(yī)步增持了日(rì)本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来(lái)越多(duō)的业内(nèi)人士开(kāi)始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者对(duì)投资日本(běn)产生了(le)更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在(zài)看(kàn)到(dào)日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询的现象是(shì)，在巴(bā)菲(fēi)特上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在国际市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日(rì)本(běn)股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复(fù)苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日(rì)本(běn)市场眼下(xià)正经(jīng)历(lì)的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的(de)前提下推进经(jīng)营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股票(piào)回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公(gōng)司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利(lì)证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最大(dà)单一(yī)原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目(mù)标(biāo)，但(dàn)植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也(yě)相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是(shì)七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日(rì)本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或(huò)将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的(de)认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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