财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26m是什么意思性取向％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

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　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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