财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(j陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译iān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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