今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的(de)基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tō元电荷e等于多少？ng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即元电荷e等于多少？将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢(yì)价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的(de)背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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