个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客(kè)户(hù)更好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严战狼3什么时候上映？(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以根据(jù)自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参(cān)与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日战狼3什么时候上映？常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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