随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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