财(cái)联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看knocked什么意思，knocking什么意思好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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