随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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