九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示-惠安汇通石材有限公司

九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十(shí)周年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带(dài)一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密(mì)集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国内船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结(jié)构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资(zī)的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。