5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)3敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次1％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加(jiā)大了(le)市(shì)场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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